Ébresztő a Befektetőknek: Kenneth Rogoff Figyelmeztetése a Tőzsdei Kilátásokra
Kenneth Rogoff, a Nemzetközi Valutaalap korábbi fő közgazdásza, komoly aggodalmát fejezi ki a nemzetközi pénzpiacok jövőjét illetően. Egy Project Syndicate-en közzétett tanulmányában rámutat, hogy a befektetők nem képesek pontosan felmérni, hogy a mesterséges intelligencia micsoda hatással lesz a növekedésre és a vállalatok profitjára. Ennek következtében a tőzsdei adásvételekben visszaesés következhet be, amely bár nem feltétlenül érinti az árakat, de már megjelentek a figyelmeztető jelek.
A világgazdaságban egyre erősödő geopolitikai bizonytalanság tapasztalható. Még ha a közeljövőben tűzszünetet is megállapítanak Ukrajnában, Európa keleti peremén a feszültség valószínűleg évekig megmarad. Kína hadiflottájának gyors bővítése pedig szintén növeli a kockázatokat, függetlenül attól, hogy az Egyesült Államok mennyi drónt kíván beszerezni. Peking már most is felülmúlja az USA-t a legújabb fejlesztéseivel.
Donald Trump amerikai elnök politikai ingatagsága tovább fokozza a bizonytalanságot, ahogy napi szinten új meglepetéseket szállít a közéletbe. Egyre valószínűbb, hogy 2026-ban sem csillapodik a keménykezűségével kapcsolatos attitűdje, ha egészségi állapota ezt megengedi. Emellett az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed elnökének mandátuma lejár, így a Fehér Ház új vezető kinevezését tervezheti, aki várhatóan mérsékelni próbálja a kamatokat, ami azonban az infláció kockázatát növelheti.
A következő év tehát tele lesz kockázatokkal, hiszen a globális eladósodottság és a pénzügyi eszközök értékelése egyre távolabb kerül a gazdasági realitásoktól. A Trump-féle vám- és bevándorlási politika hatásai jövőre már érezhetőbbek lesznek, és amint a piacok észlelik a növekedés lassulását – ami az árak emelkedésével is jár – a jelenlegi optimizmus gyorsan eltűnhet.
Az Európai Uniónak is szembe kell néznie a saját válságával. Optimális esetben jelentős lépéseket kellene tenniük a költségvetési unió irányába, legalább azon tagállamok bevonásával, akik segíteni készek. Ellenkező esetben a komoly reformokhoz szükség lesz az alapszerződéseik módosítására, különösen a döntéshozatal egyhangúságának eltörlésére, amely jelenleg akadályozza a hatékony intézkedések bevezetését.
Ha az EU geopolitikai tényezőként tud fellépni, az euró szerepe a globális pénzügyi rendszerben jelentősen megerősödhet. Ezzel szemben Japán is bizonytalanságot hoz magával, hiszen jelenleg nem tudni, a tokiói központi bank meddig emeli az alapkamatot. A dollár várható leértékelődése ugyanakkor stabilizáló hatással bírhat, hiszen a gyengébb amerikai fizetőeszköz olcsóbbá teszi a külföldi áruk beszerzését, így nyugtatva a piacokat.
Összességében azonban a várakozások szerint, amikor a befektetők január elsején felébrednek, a globális gazdasági helyzet sokkal ingatagabb lesz, mint az előző években. E felismerés nyomán pedig nem meglepő, ha a bizonytalanság újra és újra generálja önmagát – figyelmeztet Kenneth Rogoff.